昨夜(yè)今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日(rì)将(jiāng)满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭(dā)档、已经99岁的芒格出(chū)席伯克希尔哈撒韦年度股东(dōng)大会(huì)的问(wèn)答环(huán)节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观(guān)背(bèi)景(jǐng)颇不平(píng)静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人(rén)工智能(néng)正带来重大的机遇(yù)和(hé)风险，怀着(zhe)“朝圣(shèng)”心态而来的投(tóu)资者们(men)热切盼(pàn)望聆听“奥(ào)马哈先知”对大(dà)变(biàn)革时代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会(huì)召开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦发(fā)布一季度财(cái)报显示(shì)，第(dì)一季度净(jìng)利润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季(jì)度(dù)营收853.93亿美元，去年(nián)同期为708.1亿(yì)美(měi)元；第一季度(dù)投资和衍生品收益为(wèi)347.58亿美(měi)元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来(lái)看看巴(bā)菲(fēi)特(tè)、芒(máng)格的重要(yào)观(guān)点(diǎn)：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全力支持倒闭的硅(guī)谷银(yín)行“将(jiāng)带来(lái)灾难性(xìng)后果”

　　巴菲(fēi)特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿所(suǒ)有储户的决定(dìng)，因为不这样做可能(néng)会损害全(quán)球金融(róng)体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答(dá)一个问题时说，如果储户(hù)得不到补偿(cháng)，它给(gěi)美国(guó)经济带来的后果(guǒ)无法想象。

　　2.美国(guó)和(hé)中(zhōng)国发生(shēng)冲突(tū)很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美关(guān)系紧张(zhāng)对两国会(huì)造(zào)成不(bù)必(bì)要的伤害。芒格说：“美国(guó)和中国发生冲突是(shì)很愚蠢的(de)。我们应(yīng)该(gāi)做的就是和中国(guó)和(hé)睦相(xiāng)处。美国应该与(yǔ)中国大(dà)量开展自由贸(mào)易。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美会有竞(jìng)争，但一直都需要判断，如果没(méi)有对方(fāng)回应，事情能(néng)有多(duō)大进步。两国都会有竞争力，都可以繁荣发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动(dòng)可能是二战以来最厉害的一次(cì)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，我们(men)大部(bù)分(fēn)的事业，在(zài)今年(nián)报告的营收(shōu)都会比去年较低(dī)，这(zhè)都是(shì)因为过去6个(gè)月经济的(de)不景气造(zào)成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多(duō)的波动，这可能(néng)是二战以(yǐ)来最厉害(hài)的一次，二战的(de)时候我们(men)没(méi)有办法获得商品、货物，但(dàn)是这一次的(de)波动来自(zì)于另外一个(gè)地方，他们(men)可能在过去的6个(gè)月中出现了存(cún)货过多(duō)的情况，这(zhè)不是说好像失业率、就(jiù)业率(lǜ)的情(qíng)况造(zào)成的，但是现(xiàn)在的(de)经济环境在(zài)这六个月已经非常不一(yī)样了(le)，而我们很多的经(jīng)理人对(duì)于这种情(qíng)况(kuàng)感觉到比(bǐ)较惊讶(yà)，存货怎么会(huì)一下子那么多卖不出去。现(xiàn)在我们才(cái)慢慢地(dì)让销售情况有所(suǒ)恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季度(dù)净卖出(chū)104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第一季(jì)度是股票的净卖家。财报(bào)显(xiǎn)示，伯(bó)克(kè)希尔出售了价值(zhí)132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出(chū)104亿美(měi)元股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特(tè)和他(tā)的长期得力助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估(gū)值(zhí)没(méi)有吸引力(lì)。自今年年初以来(lái)，该公司的现(xiàn)金储备(bèi)增加了20亿(yì)美元，达到1306亿(yì)美元(yuán)，为2021年(nián)底以来的(de)最高水平(píng)。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着(zhe)美联储(chǔ)加息和经济放缓，投资者应该(gāi)降(jiàng)低对股市回报的(de)预(yù)期。

　　巴菲特(tè)对自己的企业做出(chū)了悲观(guān)的预(yù)测：好日(rì)子可能(néng)已经结束(shù)。这位亿万富(fù)翁投资者预计(jì)，随着经济(jì)低迷放缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年将下降(jiàng)。因为在过去6个(gè)月左右的时间里(lǐ)，美(měi)国(guó)经济的(de)“令(lìng)人难以置信的增(zēng)长(zhǎng)时(shí)期”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯克(kè)希尔经常(cháng)被(bèi)视为经(jīng)济健(jiàn)康状况(kuàng)的代(dài)表，因为其(qí)业务范围广泛，从铁路到电力公用(yòng)事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈(hā)撒韦公(gōng)司(sī)的成功归功(gōng)于过(guò)去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强(qiáng)调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，但他(tā)还会与贾恩一(yī)起(qǐ)协商，做(zuò)最后的决(jué)策(cè)。公司(sī)传承在执行上并不是这么简单，管理伯克希(xī)尔可能不仅需要(yào)现在的(de)这五个(gè)下一代领导(dǎo)人，而是更多(duō)有能(néng)力的人。如果(guǒ)他(tā)们哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季不能(néng)处理得当的话，他就不会将伯克希尔交给(gěi)他们。他还补充，每一(yī)个公司的情况都不(bù)一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部都很(hěn)支持(chí)阿贝尔等高(gāo)层(céng)。

　　6.美(měi)联储不能(néng)疯狂(kuáng)印钱

　　有投资(zī)者(zhě)提问：美联储现有的资产负债表规模是(shì)否令你(nǐ)担(dān)忧？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心(xīn)美(měi)联储，支持美联储压低(dī)通胀率的使命，他也不担(dān)心美联储的资产(chǎn)负(fù)债表，尽管打(dǎ)趣称(chēng)“那是一个很大的(de)数字，而我喜欢看这(zhè)些大(dà)数字(zì)”。

　　巴(bā)菲(fēi)特称，看到美联(lián)储资产负债(zhài)表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万亿(yì)美元，就让(ràng)他想(xiǎng)到(dào)一句(jù)话“现金永远不(bù)是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像二战刚结束(shù)时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也(yě)持相(xiāng)同观点，称如果(guǒ)靠(kào)不(bù)断印钱来解决短期问(wèn)题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其(qí)他地方可(kě)以(yǐ)像(xiàng)二(èr)叠纪盆地(dì)（permian）一样(yàng)有这么多石油储备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰(shuāi)败也很快(kuài)，开(kāi)井第(dì)一天可能(néng)产量1.2万至(zhì)1.5万桶(tǒng)/日，也许(xǔ)一(yī)年或者一年(nián)半(bàn)就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的(de)事情，建(jiàn)了很多新井还能盈(yíng)利(lì)。伯(bó)克希尔并不会购买西(xī)方石油的控股(gǔ)权，管理层已经很(hěn)棒了。未来(lái)不确定是否会继续(xù)购买更多石油(yóu)公司的股票，但对现在持(chí)股量很满意。”巴(bā)菲特说(shuō)。

　　8.没有货币能取代(dài)美元(yuán)的储备货币(bì)地(dì)位

　　有投资者提问(wèn)：美国(guó)大批发债(zhài)，美(měi)联储让债(zhài)务货币化，中(zhōng)国(guó)巴西沙(shā)特等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地(dì)位(wèi)何时会受威胁？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，没有取代美元储备货币(bì)地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特(tè)说，没(méi)有人比(bǐ)美联(lián)储主席鲍威尔更(gèng)了解(jiě)形势，但(dàn)他无法控制(zhì)财政政策(cè)。谁都不知(zhī)道(dào)，一种纸币(bì)能坚持用多久(jiǔ)才(cái)会失(shī)控，尤其是在这种货(huò)币是全球储备货(huò)币的时候(hòu)。

　　巴(bā)菲特认(rèn)为(wèi)，美国要大(dà)举(jǔ)印钞很(hěn)容易(yì)，但应该(gāi)非常小心。如果货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来(lái)，就很难恢复，人们(men)会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什(shén)么结果，反正不会是好结(jié)果(guǒ)。现在（大量发债）是(shì)一个非(fēi)常政治化(huà)的决策。

　　芒(máng)格说，在某些(xiē)时(shí)候，通过(guò)印钞赢得选票会适得其反(fǎn)。芒格在提到日本的货(huò)币政(zhèng)策和财政(zhèng)政策时(shí)说，日本(běn)用日元做了些奇怪的(de)事。对(duì)于日本(běn)实施的(de)经济政策，日(rì)本人应该接受并作出应对(duì)。巴菲特补充说，如果日(rì)元(yuán)是储备货币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持(chí)续低迷，国家研究(jiū)启(qǐ)动第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉收储(chǔ)

　　今年(nián)以来，在供(gōng)大于需的市场(chǎng)格局下(xià)，我国(guó)生猪价格整体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾(gù)今年(nián)春节过后的猪价走势，记者查(chá)询(xún)上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初(chū)期间，生猪价格曾出现一(yī)波企(qǐ)稳反弹(dàn)，但(dàn)在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五一假期前又略有回落(luò)。

　　在近期(qī)生猪价格低(dī)位运行(xíng)的情况(kuàng)下(xià)，国家(jiā)发改委于5月5日下(xià)午(wǔ)发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日(rì)当周，全国平均猪粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌二级预(yù)警区间(jiān)。根据(jù)《完善(shàn)政府猪肉(ròu)储备(bèi)调节机制 做(zuò)好猪(zhū)肉市场保供稳价工作预案(àn)》规定(dìng)，国(guó)家发(fā)改委会同有关部门研究(jiū)适时(shí)启动年(nián)内(nèi)第二批中央冻猪肉储备收储工(gōng)作(zuò)，推(tuī)动生猪价格尽快回(huí)归合理区间(jiān)。

　　在国家发改(gǎi)委发声后，生猪期货市(shì)场(chǎng)预期走强，应(yīng)声上涨。截至5月(yuè)5日下午(wǔ)收(shōu)盘(pán)，生猪期货(huò)主力合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现货(huò)市场整体(tǐ)延续振荡下(xià)跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀(xiù)接受期货日报记者采访(fǎng)时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月(yuè)初至中旬，因(yīn)需求缺乏明显利(lì)好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春(chūn)节后低(dī)点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬(xún)后，在相对(duì)较低的猪价下，市场心态开始转变，养殖(zhí)端低价惜售情绪(xù)强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势(shì)也刺激(jī)贸易商从(cóng)进口肉(ròu)采(cǎi)购转向(xiàng)对国内冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企业分割入库意愿加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五(wǔ)一假期备货，猪(zhū)肉终(zhōng)端需求有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，猪价升至(zhì)4月25日的(de)15.12元/公斤(jīn)；而此后(hòu)，较高的(de)成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比(bǐ)例也(yě)有开收敛，叠加月(yuè)末部分集团(tuán)企业(yè)有提前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落(luò)，截至4月28日(rì)猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货(huò)价格(gé)平(píng)均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱(ruò)态(tài)势。申银万国期货农产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处于需求(qiú)淡(dàn)季(jì)，同时五一节前各养殖类上市公(gōng)司公(gōng)布一季报显(xiǎn)示(shì)其经(jīng)营(yíng)数据(jù)纷纷亏(kuī)损，若猪价长期维(wéi)持低(dī)迷，养殖企业超预期(qī)去(qù)产能将对行业的发展不利(lì)，容易导致(zhì)猪(zhū)价的大(dà)起大(dà)落。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收(shōu)储，可以(yǐ)看出(chū)国家(jiā)对生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)行业健(jiàn)康发展的重视与呵护，有助于(yú)提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收(shōu)储信号释放下，本(běn)周五生猪期货盘面(miàn)随即作出反(fǎn)应走多。从收储本身看，不会(huì)带来实质性(xìng)生猪需求(qiú)的(de)增长。不过(guò)，倘(tǎng)若收储调控长期密集执(zhí)行，叠加二育(yù)等利(lì)多因素共(gòng)振，或会(huì)给市场带来比较明显的利多(duō)影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一(yī)节假日(rì)过后(hòu)，尉秀(xiù)告诉记者，因(yīn)生(shēng)猪终端需求缺(quē)乏实质性利(lì)好，短期内(nèi)猪价或(huò)延(yán)续(xù)低位区(qū)间振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪(zhū)需求端看，尉秀表示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的提(tí)升，但(dàn)也非(fēi)猪肉季(jì)节(jié)性消(xiāo)费旺季。

　　从供(gōng)给端(duān)看，据国家(jiā)统计局最新数据(jù)，截至今年一(yī)季度(dù)，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏(lán)量(liàng)处于(yú)近(jìn)五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记者，虽然今年一(yī)季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增长，并(bìng)处于近9年同期相对(duì)高位(wèi)。

　　此外从生(shēng)猪产能变化来(lái)看，尉秀表示，据农(nóng)业部(bù)监(jiān)测(cè)，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三个月下降，但下降幅度(dù)相当有限，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁(fán)母猪存栏量为(wèi)4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依(yī)然(rán)高(gāo)于4100万(wàn)头的(de)正常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁母猪(zhū)存栏自(zì)2022年(nián)11月(yuè)开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年(nián)同(tóng)期增加2.96％。“从(cóng)不同(tóng)口径的统计数据可(kě)以(yǐ)看出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月降幅均(jūn)有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并没有出现(xiàn)能够(gòu)驱动周(zhōu)期(qī)上行趋势(shì)的力量(liàng)。”

　　展望(wàng)5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性走低，二(èr)育(yù)补栏或(huò)会再(zài)次进(jìn)场(chǎng)，带动猪(zhū)价走高；但今(jīn)年二次育(yù)肥进(jìn)出(chū)场节奏切换加(jiā)快，需(xū)关注进出场节奏(zòu)对(duì)猪价的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有比(bǐ)较明显的小体重猪(zhū)急抛，出栏量的提前透支(zhī)将在6月前后(hòu)显现，对期货(huò)LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现。总的来看，5月(yuè)猪价价格重心或高于4月，建议继续重(zhòng)点关(guān)注二次(cì)育肥、冻品入库及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖(zhí)板块研究员宋从(cóng)志认为，短期来看，当前(qián)生猪整体(tǐ)屠(tú)宰量仍维持高位，并(bìng)高于(yú)去年同期水平，出栏体重(zhòng)虽有连续回(huí)落(luò)，但绝对(duì)体重仍在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游大猪(zhū)仍在(zài)释放之中，二(èr)育(yù)增加导致大猪仍有(yǒu)阶段性出(chū)栏压力(lì)。尤其去年6月(yuè)份以来能繁母猪环比增(zēng)加带来的生猪出栏在5月(yuè)份(fèn)可(kě)能继续保持惯性增(zēng)涨。但今年二季(jì)度开始生猪市场将逐(zhú)步过度至季节性旺季，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货价(jià)格大概(gài)率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看(kàn)，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是(shì)生猪需求(qiú)的(de)旺(wàng)季，叠加能(néng)繁(fán)母猪的(de)调减(jiǎn)在下半(bàn)年(nián)会有一定程度的体现，价格重心或高于上(shàng)半年，2023年全年(nián)猪价的高点有(yǒu)望在下半年形(xíng)成。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)，上半年生猪供应压(yā)力最大的时间点有望(wàng)逐步过去，叠(dié)加经济复(fù)苏、非(fēi)瘟(wēn)带(dài)来(lái)仔猪存栏的损失(shī)以(yǐ)及猪(zhū)肉收储，消费端恢复后(hòu)下方现货价(jià)格空间有限并有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高(gāo)，能(néng)繁母猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年(nián)生猪总体(tǐ)供应有望(wàng)逐步(bù)增加，全(quán)年猪价重心仍(réng)将低于2022年(nián)，交(jiāo)易节奏的(de)把握将更为(wèi)关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者(zhě)可以(yǐ)在养猪成本一带逐(zhú)步择机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当前(qián)生(shēng)猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升(shēng)水扩大，由(yóu)于生猪(zhū)期价目前整体估值不(bù)高，后续在收储加持(chí)下，期价存在继续往上修复的空间。建议投资者(zhě)在交易上(shàng)可从(cóng)单边转为观望，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下移带来的系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季