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手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包(bāo)括能(néng)源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历(lì)史平均水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策(cè)的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即(jí)的第三(sān)届“一(yī)带一路”国际(jì)合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数(shù)字(zì)经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度(dù)依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航(háng)运市(shì)场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮(lún)船的(de)订单大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改(gǎi)革(gé)推动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家公司(sī)发(fā)布股(gǔ)东回报(bào)计(jì)划(huà)，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确(què)定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估(gū)值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预(yù)期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。