近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦(jiāo艾特是什么意思)炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致(z艾特是什么意思hì)使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià艾特是什么意思)将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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