今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场无法企及是什么意思，不可企及是什么意思将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投资力(lì)度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事(shì)件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是(shì)通过(guò)自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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