在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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