如(rú)果要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市(shì)场中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日(rì)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

凶猛的意思是什么 凶猛的近义词e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>凶猛的意思是什么 凶猛的近义词c="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/0cada951f3dc380af5de8fdcce662da7.png" alt="连创33年高位！除了股(gǔ)神(shén)青睐 日(rì)股爆发(fā)背后还(hái)有哪(nǎ)些“秘诀(jué)”？">

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示(shì)出(chū)日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二季(jì)度迄(qì)今的(de)短短(duǎn)一(yī)个(gè)半(bàn)月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者(zhě)而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来(lái)越(yuè)多的业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全球第(dì)三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的(de)出(chū)现让日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美(měi)元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流(liú)入(rù)之(zhī)一。

　　根据(jù)交易(yì)所的(de)数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者对(duì)日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商(shāng)社(shè)的(de)增持，也(yě)令不少海外投资(zī)者(zhě)对投资日(rì)本产(chǎn)生了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的(de)原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街(jiē)资(zī)本也已相继(jì)造访日(rì)本。这些(xiē)海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是(shì)在波动性远低(dī)于美国科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对美国投(tóu)资(zī)者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作(zuò)为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票(piào)维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣(qù)之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力(lì)就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标准的提高，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于(yú)每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每(měi)股净资产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的(de)前提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的(de)行动已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出凶猛的意思是什么 凶猛的近义词了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企业在(zài)近期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布(bù)了新的股票回(huí)购计(jì)划(huà)。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外(wài)投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证(zhèng)据(jù)。在交易(yì)所这(zhè)些变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报(bào)率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然宽松的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济的表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本(běn)支出(chū)计(jì)划和日本央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素(sù)，日(rì)本这个世界第三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从(cóng)经济合作与发展组织(zhī)的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个(gè)超过临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导向的(de)企业正(zhèng)受益(yì)于(yú)入(rù)境(jìng)游增长的前(qián)景(jǐng)，而(ér)大型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本(běn)股市今(jīn)年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财(cái)报的(de)不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂(jì)。

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