昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suà位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念n)时起，上述(s位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念hù)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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