当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和(hé)国(guó)会其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问(wèn)题(tí)上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通(tōng)过(guò)。议案(àn)提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前结婚以后他那个越来越大了向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是(shì)名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也(yě)位(wèi)于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时(shí)提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划结婚以后他那个越来越大了p>

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行必(bì)要的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年(nián)通过政(zhèng)府拨(bō)款法案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱(ruò)表(biǎo)现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市(shì)场风(fēng)格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的(de)加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致(zhì)国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企(qǐ)稳及(jí)情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上结婚以后他那个越来越大了(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对(duì)于需求不宜(yí)过(guò)分乐(lè)观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来(lái)，进入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕(yù)预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可(kě)能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不(bù)利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三(sān)周累(lèi)库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存(cún)下滑(huá)的油脂(zhī)是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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