尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结(jié)束(AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ng>时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会(huì)有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初(chū)春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速(sù)度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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