自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓(tuí)势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主题层出不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们近期(qī)投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期(qī)行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的(de)看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维持高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的(de)张坤是最(zuì)受基民关注的基(jī)金经理，他是(shì)国内首位千亿级主动(dòng)权益(yì)基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)在(zài)今(jīn)年(nián)一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也写(xiě)道(dào)，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)在一(yī)季度末的(de)仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平(píng)的(de)港股仓位，一(yī)季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和(hé)去年底(dǐ)的差不(bù)多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调(diào)整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而(ér)张坤在(zài)易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也写道(dào)，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科(kē)技等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外，在(zài)区域分(fēn)布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台(tái)减持腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到(dào)机会时全力(lì)出(chū)击(jī)。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本(běn)保持(chí)稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为该基(jī)金的第(dì)一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依次(cì)是(shì)腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚(yà)洲精选和易(yì)方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去(qù)年(nián)底这(zhè)四(sì)只基(jī)金(jīn)的头号(hào)重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减持的还有港交所，这只个股已经推出(chū)了前十(shí)大重仓股之列。而美团新进(jìn)其(qí)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模(mó)基(jī)本和(hé)去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)优质精选、易方达(dá)优势(shì)企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票的(de)规模(mó)分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写(xiě)道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基(jī)本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者可以(yǐ)用很(hěn)长一段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们(men)用事实证明自己的成功和巨(jù)大(dà)的(de)成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累体现在对(duì)基(jī)本面(miàn)分析方法的理解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具体投资标(biāo)的(de)内(nèi)在价值的准(zhǔn)确(què)判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要(yào)性可能并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可(kě)积(jī)累性就是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”并(bìng)在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球(qiú)产(chǎn)业升级的经验，持续(xù)做深入的研(yán)究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全(quán)面而(ér)尽(jǐn)量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能正确(què)评估企业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好公司是如(rú)此(cǐ)重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的(de)唯一情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者带来长期可(kě)观的(de)回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业的(de)定期报(bào)告并对(duì)财务(wù)数(shù)据进(jìn)行系(xì)统整理(lǐ)和分(fēn)析(xī)，是理解企(qǐ)业(yè)基本面的(de)核心手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经营活动都会反映在财(cái)务数(shù)据(jù)中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一(yī)家公司过去和(hé)当前的(de)财务状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能(néng)正确评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历过短期的经营业绩和(hé)股价(jià)的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先(xiān)生态(tài)度的(de)冷暖，但它们成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的(de)研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是(shì)能够一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要(yào)因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但(dàn)基(jī)本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级一季度(dù)末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去年四季(jì)度末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新(xīn)科技(jì)技术演(yǎn)绎预(yù)测中(zhōng)的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金(jīn)分(fēn)流可能是高端(duān)制(zhì)造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正立全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度(dù)相比，刘(liú)格(gé)菘一(yī)季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本面和(hé)估值的(de)匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的阶(jiē)段特点来(lái)说，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈(chéng)现分(fēn)化(huà)，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资组合(hé)，如何展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的(de)易方达新经济(jì)基(jī)金中回顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复(fù)会(huì)有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市(shì)场乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表的(de)欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为(wèi)进一(yī)步增强(qiáng)了(le)未来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货币政策(cè)调整决策(cè)时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了(le)边际资(zī)金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场结构的分化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录(lù)得负(fù)收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医(yī)药替代了(le)部(bù)分白酒仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于短期基(jī)本面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期市值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变(biàn)化(huà)上看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之(zhī)一(yī)的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基(jī)金(jīn)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季(jì)度(dù)，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季度的(de)第二大(dà)重仓股退居(jū)第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三(sān)只个股一(yī)季度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题(tí)我(wǒ)们(men)也进行了积极的研究，方向(xiàng)上(shàng)非(fēi)常认同(tóng)其很可能是(shì)一次全新的技(jì)术(shù)革命，将极大提升(shēng)全社会的生防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正产效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合(hé)理的价格买入(rù)预期收益率更高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟(gēn)踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了自己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他表示，相比资本(běn)市(shì)场即(jí)期涨跌(diē)带(dài)来(lái)的多(duō)巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射(shè)到投资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的(de)不(bù)断学(xué)习(xí)、反思、进化(huà)，努(nǔ)力(lì)追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链接(jiē)，中国(guó)在中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二(èr)手(shǒu)房销(xiāo)售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只(zhǐ)需(xū)要一(yī)点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下(xià)的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷心的希望其(qí)能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒(xǐng)一(yī)季度持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前(qián)三大重仓股，这也(yě)是自2021年(nián)以来，金域医学首次(cì)进入富国天(tiān)惠前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学(xué)是一家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业务(wù)为(wèi)核心的高科技服(fú)务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大(dà)网(wǎng)络、大(dà)服务、大样本(běn)和大数(shù)据(jù)”等资(zī)源(yuán)优势，为全国(guó)各级医疗(liáo)机(jī)构提供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在(zài)一季度(dù)新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命(mìng)科(kē)学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日(rì)，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在(zài)一季度退(tuì)出(chū)富(fù)国天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一季(jì)度实体经济进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不(bù)是很强，但我们(men)应该看到是(shì)积极(jí)的因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下(xià)权益市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长的时间维度，我们(men)相信(xìn)现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场波动对应的(de)预期回报水平的(de)是相当合适的(de)。未(wèi)来我们依(yī)然会致力(lì)于在优质股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露(lù)时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们并不具(jù)备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公司，等待(dài)公司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪(xù)在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业(yè)。我们(men)认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投资(zī)者创造价值。分(fēn)享企业自(zì)身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为业(yè)内知(zhī)名的主投大(dà)消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来(lái)市场，也值得投资者关(guān)注(zhù)。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一季报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓(cāng)位和(hé)行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)精选个股而非(fēi)择时的投资(zī)风(fēng)格，保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦(yàn)春(chūn)对(duì)中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国(guó)内资(zī)本市场造成较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利(lì)率环境大概率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美关系再度(dù)紧张。国内强刺(cì)激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程(chéng)，特别(bié)是居(jū)民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居(jū)民消费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期(qī)公布(bù)的社融和地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速(sù)有望进(jìn)入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过(guò)快(kuài)带(dài)来(lái)的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险更多是流动(dòng)性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发(fā)达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这也(yě)意(yì)味(wèi)着全球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家(jiā)之家沟通对(duì)话、加强合作的(de)可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状(zhuàng)况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将目(mù)光更多放在(zài)微观企业层(céng)面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加(jiā)优秀、更(gèng)加(jiā)强大(dà)。不必总是关注宏观(guān)数据，多看(kàn)看(kàn)微观(guān)企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未来将继续保持合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机(jī)会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正