当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在(zài)致信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发出了(le)债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗(shì)，若国会未能提高债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务(wù)上限捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可(kě)能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现(xiàn)的(de)缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足(zú)够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大(dà)的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全(quán)利(lì)益的(de)方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在(zài)产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日(rì)出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构(gòu)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各(gè)自的(de)国内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的(de)宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需(xū)求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库(kù)存从(cóng)年初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油的(de)累库趋(qū)势也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累库(kù)情况及(jí)国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗0; line-height: 24px;'>无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗zhù)的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。

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