财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应(yīng)该(gāi)与其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么布局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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