5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(su可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续(x可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ù)下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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