编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米在他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其(qí)投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳(ě光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米r)熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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