美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专(zhuān)注(zhù)于(yú)资本密(mì)集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次(cì)出(chū)现，叠加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部分(fēn)债务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情(qíng)况仍(réng)需观(guān)察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的(de)逐步释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格(gé)下跌(diē)带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出(chū)现(xiàn)了(le)周度(dù)回升的(de)态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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