钠(nà)电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能(néng)已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠(nà)电(diàn)关键技(jì)术(shù)完成突(tū)破(pò)以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出第(dì)一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司(sī)江苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会(huì)议，向合(hé)计(jì)64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电(diàn)的(de)各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也(yě)往往在(zài)公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温(wēn)吞股价(jià)，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活(huó)动记录表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函回(huí)复(fù)的(de)公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是(shì)其资金(jīn)有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修(xiū)及(jí)设备(bèi)成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全(quán)供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机(jī)电脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营(yíng)规模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步(bù)，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末(mò)，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及(jí)子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行(xíng)等组成的(de)联合银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过(guò)，参(cān)团银(yín)行处于(yú)正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进现实，几年(nián)后公司营(yíng)收(shōu)将(jiāng)在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的(de)参数(shù)和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在(zài)两轮电(diàn)动车和(hé)低(dī)速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销售(shòu)订单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金(jīn)额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测(cè)，今年钠(nà)电池落地(dì)产能大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有较大(dà)比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年(nián)底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下(xià)跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡(héng)作(zuò)用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料价格大幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世(shì)纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子(zi)电池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下(xià)，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳(tàn)酸锂存(cún)在(zài)降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)成本(běn)优势就依然(rán)存(cún)在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池的(de)降本空间有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有进(jìn)一(yī)步下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的(de)成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的(de)成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在动(dòng)力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化(huà)进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业(yè)园区核(hé)心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技(jì)变为(wèi)全资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生(shēng)变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再(zài)融资(zī)，定增(zēng)募(mù)资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端(duān)印制电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高(gāo)邮(yóu)市(shì)经开区凌波路(lù)49号(hào)的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的(de)后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率低下以及(jí)建成项目实际效(xiào)益与预计(jì)天(tiān)差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已(yǐ)经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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