编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们(国民党任公是指谁，任公指的是什么men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然去年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在(zài)汽车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季(jì)的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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