编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客、安(ān)井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CX没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思O龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的(de)八(bā)个(gè)席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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