本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球(qiú)股市(shì)排行榜数据显示(shì)，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高(gāo)配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息(xī)导致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价(jià)数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿(yì)美(měi)元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言(yán)，工商银行兔(tù)年(nián)以来(lái)表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估(gū)值(zhí)回(huí)归市(shì)场均值，已是国(guó)家资本新战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股的(de)估(gū)值相对偏低。数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意”类似表态无(wú)疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年(nián)份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全(quán)年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备(bèi)板(bǎn)块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大(dà)盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和(hé)年线(xiàn)关(guān)口，下跌空间亦不大。

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