在华尔街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期(qī)被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ght: 24px;'>桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪(zō桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ng)基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经(jīng)济数(shù)据(jù)和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往在(zài)衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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