一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(rén)投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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