一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查zī)机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yu自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查è)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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