随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(x黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ià)跌板块(kuài)的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复(fù)苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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