昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务(wù)上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗p>

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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