在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金(jīn)的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式权益(yì)类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度)均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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