30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰(yǎng)，突然之间(jiān)出(chū)现“断崖(yá)式(shì)”崩塌(tā)。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格(gé)跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史上从未有过如此(cǐ)低价可转债，与(yǔ)此(cǐ)同时，各类低价(jià)转(zhuǎn)债接连雪(xuě)崩。分析认为，资金开(kāi)始担心退市和违约风(fēng)险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场(chǎng)今(jīn)天也继(jì)续不乐观(guān)，自周(zhōu)二盘中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场持续(xù)回落，上(shàng)证指数今天(tiān)又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板(bǎn)块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业板(bǎn)指数和科(kē)创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色等也跌(diē)超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金却(què)是逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带崩整(zhěng)个低价转债(zhài)市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今年5月(yuè)一(yī)下被打(dǎ)破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣(xuān)告(gào)公司和(hé)蓝盾(dùn)转债被(bèi)告知要退市，打破了30年来的可转债没(méi)有出现正股和(hé)转债退市的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债(zhài)已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退(tuì)市危机之下，搜(sōu)特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的(de)正(zhèng)股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触(chù)发面值退(tuì)市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市情形，以及(jí)可(kě)能面临的违约。彻(chè)底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去的双(shuāng)低(dī)策略似(shì)乎也(yě)不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思(sī)创(chuàng)医惠只跌了(le)2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医(yī)疗只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌(yǒng)现(xiàn)大批(pī)价格(gé)跌(diē)破100元(yuán)的低价转债，而一年(nián)前市场还在关注(zhù)“消灭”100元以下可转债(zhài)，一(yī)度(dù)没有(yǒu)转债(zhài)价格低于(yú)100元。如今是(shì)多(duō)只(zhǐ)接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指数周二在(zài)券(quàn)商、银行等金融股带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场(chǎng)持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场波动加(jiā)剧，资金(jīn)分歧(qí)较大(dà)。

　　华泰证(zhèng)券近日策略点评表示，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均(jūn)低于Wind一(yī)致预期(qī)，一季度冲(chōng)量(liàng)明显+票据利率下行，数(shù)据(jù)走弱在方向上(shàng)不(bù)超预期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修(xiū)复过后明显走(zǒu)弱，单月新(xīn)增创历史(shǐ)新(xīn)低，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀(dāo)差微升，基数效(xiào)应(yīng)外(wài)，主因C端新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人(rén)部门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报数(shù)据反(fǎn)映的制造业(yè)库存及产能周期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数据再次印证(zhèng)复(fù)苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加(jiā)码“恢复和扩大(dà)需求”的(de)可能(néng)。

　　前海开源基金近日也(yě)表(biǎo)示，后续来看市场回落空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍(réng)超预期，外需仍(réng)有韧(rèn)性。4月(yuè)出口同比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应外，欧美的(de)韧性与东(dōng)盟(méng)相(xiāng)对强劲的需(xū)求(qiú)均支(zhī)撑了外(wài)需，内需同样在修复下(xià)市场分子(zi)端(duān)边际向好。

　　第二(èr)、国内外流动(dòng)性仍(réng)然偏(piān)好。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳增长，应(yīng)对弱复苏(sū)下流动(dòng)性大概率仍然维持宽松，同样仍可(kě)能有增量政策出台，对市场均(jūn)是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市(shì)场基本(běn)已定价美联储本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在(zài)下行下(xià)，后续海外流(liú)动性难(nán)更(gèng)紧，外资对国内(nèi)市场(chǎng)的流出(chū)压(yā)力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来(lái)看，权重板块(kuài)内部的分化(huà)，热门板块交易性的波动是(shì)指数(shù)调(diào)整主因，但在(zài)内需修复、外需韧性，且(qiě)国内(nèi)政策呵护(hù)延(yán)续、外(wài)资流出压力不大(dà)下(xià)市(shì)场无大风险，震荡修复延续。

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