周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机(jī)会(huì)。不(bù)过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短(du假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字ǎn)期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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