昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一(y三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹ī)”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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