昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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