4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国(guó)期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时(shí)间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转(zhln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式uǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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