财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远(y我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊uǎn)成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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