当(dāng)前，市(shì)场投(tóu)资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时(sh再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了í)发(fā)出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的(de)最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的(de)条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭之前(qián)向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿(yì)美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行业的(de)这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴(bào)跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制(zhì)定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后(hòu)油脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持(chí)续去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多，再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年(nián)印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处(chù)于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业(yè)内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们(men)预期油(yóu)脂很(hěn)难具(jù)备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差(chà)及主需求国(guó)高库存(cún)带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然(rán)而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但(dàn)国内(nèi)油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了