5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新匚字旁的字有哪些，区字旁的字(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议匚字旁的字有哪些，区字旁的字更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为匚字旁的字有哪些，区字旁的字国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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