金融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表; line-height: 24px;'>沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显(xi沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表ǎn)回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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