昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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