财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义(yì)务”。周三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会(huì)没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děn相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示g)于参考资产(chǎn)的(de)面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急(j相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示í)接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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