财联社4月21日讯（记者 王(wáng)宏(hóng)）财联社(shè)记者从业(yè)内获悉，近期监管部门(mén)正陆(lù)续召(zhào)集相关保险公司(sī)开会(huì)，主要内容是进行窗(chuāng)口(kǒu)指导，要求寿险公(gōng)司(sī)调整新开(kāi)发产品的定价(jià)利率，控制利差损(sǔn)，要求新(xīn)开发产(chǎn)品的定(dìng)价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。主(zhǔ)要思(sī)想(xiǎng)是市场有效，监(jiān)管(guǎn)有(yǒu)为(wèi)，主体(tǐ)调节在先，控制节(jié)奏(zòu)，实现软着陆(lù)。

　　新开发(fā)产品定价利率或从3.5％降到3.0％

　　财联(lián)社记者获悉(xī)，近日监管部门陆续召集了多家寿险公司开会，以窗口指导的名义(yì)，要求公司调整产品利率，控制利差损。

　　据悉，监(jiān)管要求(qiú)险(xiǎn)企新开(kāi)发(fā)产品的定价利率从3.5％降(jiàng)到3.0％。此(cǐ)次调整的主(zhǔ)要思路是市场有效，监管有为，主体调节在先(xiān)，控制节奏，实现(xiàn)软着陆。

　　这次(cì)调整是不(bù)久前监(jiān)管召集险企进行调研(yán)会(huì)的后续。3月21日财联社记(jì)者(zhě)曾报道，为引(yǐn)导(dǎo)人身险业(yè)降低负债成本(běn)，加强(qiáng)行业负债质量管理，银保监会人身(shēn)险部组织保险行业协会以及(jí)多家保险公司开展调研。将重点调研普通险预(yù)定利率分布、分(fēn)红险预定利率和分红水平等公(gōng)司负(fù)债成(chéng)本情(qíng)况(kuàng)，以(yǐ)及降低(dī)责任(rèn)准备金评估利率对公司和行业(yè)的影响，包括(kuò)对新产(chǎn)品定价、存量业(yè)务退保、销售行为、市场竞(jìng)争分析变化(huà)等的影响。

　　随后(hòu)据报道(dào)，监管在北京、南京、武汉三(sān)地召开座谈会。其(qí)中，北京参(cān)会的保(bǎo)险公(gōng)司包括中国人(rén)寿、新(xīn)华(huá)人寿、阳光人寿、中邮人寿等；南(nán)京参会(huì)的保险公司有太保寿险、工银安盛人(rén)寿、安联人寿、中韩人寿等；武汉参会的保险(xiǎn)公(gōng)司有合众人寿、国(guó)富人寿、国华人寿(shòu)等。

　　据(jù)当(dāng)时参会的一(yī)位总精算师(shī)表示，各险(xiǎn)企基本就降低责任准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)评(píng)估利率达成共识，有公(gōng)司(sī)建议(yì)分(fēn)阶段(duàn)调整，比(bǐ)如普通型长期年金的责任准备(bèi)金(jīn)评估(gū)利率目(mù)前为年复利3.5％，可以先降到3％，以后再动态调整。具体的调整方案还(hái)有待监管研究后出台。

　　有保险公司业内(nèi)人士对(duì)财联社记者表示：“已经(jīng)准(zhǔn)备好利(lì)率3.0的(de)产品了”。也有业内人士对财(cái)联社记者表示，此(cǐ)次主要涉及新开发产品的定价(jià)利(lì)率，以往的产品不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，行业(yè)“炒(chǎo)停售”难以避免。

　　下(xià)调预定利率避(bì)免利差(chà)损(sǔn)风(fēng)险

　　平(píng)安非(fēi)银团队(duì)表示(shì)，我国险企资产配置风格稳健，债券投资(zī)比(bǐ)例稳(wěn)步提升(shēng)，其他资产以非标(biāo)资(zī)产为(wèi)主、投资比例(lì)持(chí)续(xù)回落，股票和基(jī)金(jīn)投(tóu)资比例(lì)基本稳定。2018年以(yǐ)来，主要(yào)券种长端利率中枢下行，长久期债券和优质(zhì)非标资(zī)产供(gōng)给有限，保险(xiǎn)固收类资产配(pèi)置(zhì)面临挑战(zhàn)。同时，权益市场波动率较大、对投资收益(yì)率影(yǐng)响较大。近(jìn)年监管按产品类型调整评估利率、防范化解利(lì)差损风险。2023年(nián)3月银保监会召开座谈会，各险企已就降低(dī)责任准备金评估利率(lǜ)达成(chéng)共识。

　　东吴证券(quàn)非银团队此前曾表示，短期来看，引导(dǎo)降低负(fù)债成本将大幅刺(cì)激产品(pǐn)销(xiāo)售，老(lǎo)产品停售炒作难(nán)以避免(miǎn)。中期来看(kàn)，预定利率(lǜ)跟随评估利(lì)率(lǜ)下行，保险公司分红险占比提升，有望缓解(jiě)人身险(xiǎn)公司刚性负债成本压力，寿(shòu)险产品本(běn)身保本属性(xìng)有望(wàng)进一(yī)步强化。

　　实际(jì)上，监管历史上(shàng)有(yǒu)过多次调整评估利(lì)率的行动。据悉，1992年到(dào)1996年间(jiān)，保险公司为了(le)和(hé)银行竞争，长期保险(xiǎn)的(de)预定(dìng)利率均在(zài)8％以上。考虑到利差损风(fēng)险，1999年(nián)，原保(bǎo)监(jiān)会下发《关于调(diào)整寿险保(bǎo)单预定利(lì)率的(de)紧(jǐn)急通知》，全面叫停高预定(dìng)利率产品，强制寿(shòu)险公司(sī)将寿险保单的预定利(lì)率调整为不超过年复利2.5％。

　　此外，从全球(qiú)市场(chǎng)来(lái)看，美国在20世纪80年(nián)代，日本在20世纪90年(nián)代末都曾面临利(lì)差损风(fēng)险。1970年左右，美国寿险业竞(jìng)争激烈，为(wèi)提高竞争力，险企销售大量高负(fù)债成本、低(dī)利润(rùn)产品(pǐn)。1980年左右(yòu)，利率(lǜ)下行，投资承(chéng)压，据美国(guó)审计总署统计，1975年(nián)-1990年间(jiān)共有176家(jiā)人寿和健康(kāng)保险公司破产，其中80％发生在1982年以后，主要系险企销售大量对利率(lǜ)敏感的(de)低利(lì)润产品；同时市场压(yā)力致使投资端面临亏损。

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　　平(píng)安(ān)非(fēi)银(yín)团队表(biǎo)示，参考海外，低利率环境下，负(fù)债端主(zhǔ)要通过调整寿险产品(pǐn)结构、下(xià)调预定(dìng)利(lì)率的(de)方式来避免利差损风(fēng)险。近年来，我国长端利率地位震荡、权益(yì)市(shì)场波动(dòng)加剧(jù)，寿(shòu)险行业面临着潜在的利(lì)差损风险(xiǎn)、险企利润承压(yā)。保险监管趋严，通过(guò)发布产品负面清单、下调演示(shì)利率(lǜ)、分产品调整评估(gū)利率等(děng)降低负债端成本。

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