用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与(yǔ吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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