北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的(de)问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们(men)的(de)行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22. 韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔>

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确(què)实经(jīng)历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们(men)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本还是(shì)会比大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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