5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(y一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克uè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高(gā一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克o)股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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