北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格(gé)在5个半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在(zài)股东大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年(nián)也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物发展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可(kě)以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不(bù)过投资(zī)对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的(de)。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行业算(suàn)术平均值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押(yā)注能(néng)源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入手的(de)合众银行和(hé)2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司(sī)涉(shè)及吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行(xíng)业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏(xìng)仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已(yǐ)上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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