5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(g绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多ǎng)股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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