周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道(dào77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zà77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023i)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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