姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她

　　金融界5月16日(rì)消息 国新(xīn)办今日(rì)上(shàng)午举行4月份(fèn)国(guó)民经济运(yùn)行情况新闻发(fā)布会。现场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统(tǒng)计局如何看待未来(lái)的走势？

　　国(guó)家统计局新闻发言人(rén)、国民经济综合统计司(sī)司(sī)长付凌晖回应称，当前价格低位运(yùn)行(xíng)主要(yào)是(shì)阶段性(xìng)的，当(dāng)前中国(guó)经济不存在(zài)通缩(suō)，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落(luò)的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价格的(de)回落。随着气(qì)温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市场价格有所回(huí)落。同时(shí)，生(shēng)猪市场供应总体是充足的(de)。进入4月份(fèn)以后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带(dài)动了食品(pǐn)价格的回落(luò)。4月份，食品价(jià)格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅(fú)比上(shàng)月回(huí)落(luò)2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏(sū)乏力(lì)、全球能源价格总体(tǐ)上(shàng)趋于回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价格(gé)输出型影(yǐng)响显现，4月(yuè)份CPI中(zhōng)，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所扩大。

　　三(sān)是(shì)国内(nèi)部分耐用消费品降价促销(xiāo)。今(jīn)年(nián)以来，受到汽车(chē)优(yōu)惠补贴政策(cè)去年底到期影响，国(guó)六B的排放标准(zhǔn)在今年7月份切换，车企降(jiàng)价促销(xiāo)力度加(jiā)大(dà)，带动了(le)价格(gé)的(de)下行(xíng)。我们看到，4月份燃(rán)油小汽车(chē)价格环比(bǐ)还在下降。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对比基数走高。上年(nián)同(tóng)期受(shòu)到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到(dào)上涨周期(qī)等因素(sù)的影响，食品价格涨幅扩大。同时(shí)，由于国际地(dì)缘政治冲突、全球疫情影响(xiǎng)，去(qù)年国际油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价(jià)格上升。在这些(xiē)因素共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和能源由于受到短期(qī)因素影响，往(wǎng)往(wǎng)波动会比较大，看价格总体的状况(kuàng)，更重(zhòng)要的还(hái)要看核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况来看(kàn)，4月份同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心CPI目(mù)前的(de)情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前(qián)相比还是偏低的，很重要的原因是(shì)服务需求仍在恢复中，相关(guān)价(jià)格涨幅(fú)跟过去相比偏低(dī)。

　　他(tā)表示，随着(zhe)经济社(shè)会恢复常态化(huà)运行，服务需求稳步(bù)扩大，旅(lǚ)游、交(jiāo)通、住宿(sù)、餐饮等价(jià)格涨幅回升，带动(dòng)服务价格(gé)涨幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比(bǐ)上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分点，连续两个(gè)月回升。未来随着(zhe)服务消(xiāo)费需(xū)求带动增(zēng)强，价格回升也会推(tuī)动核心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平(píng)。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今年以来受到国内外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，PPI同比降幅(fú)连续扩大，4月份同比下(xià)降(jiàng)3.6％，主要影响因素有以下几个(gè)：

　　一(yī)是国际输(shū)入(rù)性因素影响。我国部分(fēn)大宗(zōng)商品价格与国际市(shì)场联系比较紧(jǐn)密，今年以来受到世界经济恢复乏力(lì)影响，国(guó)际(jì)大宗(zōng)商品价格(gé)走低、国(guó)内石油、有色价(jià)格(gé)出现(xiàn)下降，4月份石(shí)油和天(tiān)然气开(kāi)采(cǎi)业价格下(xià)降(jiàng)16.3％，化学(xué)原料和化学制品业(yè)价格下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下(xià)降(jiàng)8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需求不足。经(jīng)济(jì)恢复常(cháng)态化运行以(yǐ)后，部分(fēn)行业(yè)产能供给充裕，但市(shì)场需求(qiú)相对不足，价格有所下(xià)降(jiàng)。比(bǐ)如(rú)煤炭产能继续(xù)释放，进口持续(xù)增加(jiā)，而电煤需(xū)求季(jì)节性减(jiǎn)少，市场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选(xuǎn)业价格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足(zú)，而市(shì)场需求还在恢复中，价(jià)格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾(wěi)下拉影响加(jiā)大。4月(yuè)份上年价格(gé)翘尾影响(xiǎng)是负2.6个(gè)百分点，比(bǐ)3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影(yǐng)响(xiǎng)还会持续，国(guó)内市场(chǎng)需求(qiú)仍(réng)在恢(huī)复中(zhōng)，部(bù)分工(gōng)业品(pǐn)价格短期下行情况还会延(yán)续(xù)。但是随着国内经济(jì)恢(huī)复，市场需求回暖，总的(de)判断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行报(bào)告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季度货币政策报告也(yě)提及通缩。报告(gào)提(tí)到，我(wǒ)国通胀(zhàng)水平(píng)处于温和(hé)区(qū)间。过去一年、五(wǔ)年(nián)和(hé)十年(nián)，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶段性(xìng)回落，主(zhǔ)要与供需恢复时间差和(hé)基数效(xiào)应有关。我国(guó)经济运行开局良好，同时通胀保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回(huí)落客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能(néng)力较(jiào)强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽子政策有力支(zhī)持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也(yě)保证(zhèng)了居民(mín)“菜(cài)篮(lán)子”“米袋子”供(gōng)应充(chōng)足。

　　二是(shì)需求复苏偏慢。实(shí)体经济(jì)生产、分配、流通、消费(fèi)等环(huán)节本身有个(gè)过(guò)程，加之疫情的(de)“伤痕效(xiào)应”尚未消(xiāo)退(tuì)，居民超额储蓄向消(xiāo)费的转化受(shòu)收入分配分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费需(xū)求偏弱(ruò)。近期居(jū)民(mín)出现提前还贷现象(xiàng)，也(yě)一定程度影(yǐng)响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显(xiǎn)。去年国(guó)际(jì)油价(jià)一度逼近(jìn)140美元大(dà)关，今年以(yǐ)来已回(huí)落(luò)至80美元附(fù)近，带动(dòng)CPI交通工具燃料和居住水电燃料(liào)的(de)同比增速(sù)走低；疫(yì)情扰动使得去(qù)年3月鲜(xiān)菜价格反(fǎn)季(jì)节上涨，对今年也存在高基(jī)数(shù)影响。GDP等宏(hóng)观(guān)经济数据(jù)同(tóng)样存在明显(xiǎn)基数效应，去年二季度受疫(yì)情冲击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作(zuò)用下今年二(èr)季度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受高基数等(děng)影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅(fú)波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶(jiē)段性(xìng)保持低(dī)位，主(zhǔ)要受去(qù)年同(tóng)期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的高(gāo)基数影响。但要看到，随(suí)着(zhe)基(jī)数降低，特(tè)别是(shì)政策效(xiào)应将进一步显现，市场(chǎng)机制发挥(huī)充分(fēn)作用，经济内生动力也(姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她olor: #ff0000; line-height: 24px;'>姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她yě)在增强，供需(xū)缺口(kǒu)有望(wàng)趋于弥合，预计(jì)下(xià)半年CPI中枢(shū)可能温(wēn)和抬升(shēng)，年(nián)末可能回升至近年均(jūn)值水平附(fù)近。

　　报告表(biǎo)示(shì)，当前我国(guó)经济没有出(chū)现通缩。通缩主要指价格持续负增(zēng)长，货(huò)币供(gōng)应量也(yě)具有下降趋势(shì)，且(qiě)通常(cháng)伴随经济(jì)衰退。我国物(wù)价仍在温(wēn)和上涨，特别(bié)是核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对(duì)较快，经济运(yùn)行持续好转，不符合(hé)通缩的特(tè)征。

　　中长期(qī)看，我(wǒ)国经济总供求基(jī)本平衡，货币(bì)条件合理(lǐ)适(shì)度(dù)，居民(mín)预期(qī)稳定(dìng)，不(bù)存在(zài)长期(qī)通缩或通胀的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　国金宏观(guān)：通(tōng)缩(suō)讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价是经济短周期波(bō)动的滞后指标，不能(néng)仅(jǐn)以(yǐ)物价(jià)回落来评判经济进入“通缩”。过往经验(yàn)显示(shì)，经(jīng)济(jì)的(de)周期性波动主要由需求(qiú)驱动，物(wù)价跟随(suí)需(xū)求变化而变化，使得物价(jià)变(biàn)化滞(zhì)后(hòu)经济1-2季度(dù)左右；经济复苏(sū)初期，需求才(cái)刚刚开始修复，对价格的提振尚不明显，使得物价(jià)指标低(dī)位徘(pái)徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均(jūn)在1％以下。

　　领先指标(biāo)持(chí)续修(xiū)复，显示经济处于(yú)复(fù)苏初期。以企业中长期资金来源刻画的有(yǒu)效社融增(zēng)速(sù)，去年(nián)9月(yuè)以来持续回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有效社融(róng)变化(huà)领先经济2个季(jì)度(dù)左右的经(jīng)验(yàn)规律，本(běn)轮信(xìn)用扩张会带(dài)动经济(jì)在2023年初见(jiàn)底(dǐ)回(huí)升(shēng)，1季(jì)度经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以来物(wù)价的回落(luò)，受基数(shù)、供给和外需(xū)等影响(xiǎng)较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬(tái)升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品价格回落，及(jí)油、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活动相关服务(wù)、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减弱(ruò)、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资(zī)金空(kōng)转加剧(jù)，政策托底(dǐ)无用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏(sū)初(chū)期，资(zī)金存在一定(dìng)空(kōng)转较(jiào)为常(cháng)见。经验显(xiǎn)示，资金(jīn)空转多发生在经济(jì)回落、货币明显宽松阶段，部(bù)分资金(jīn)滞留在金融(róng)体系(xì)，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀(dāo)差(chà)”扩大，去年底以来也有类似特(tè)征；有所不同的是，当前资(zī)金多滞留在银行体系、而(ér)不是非银金融机构(gòu)，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民(mín)与企业之间信用(yòng)派(pài)生偏(piān)少等(děng)紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动和(hé)表征不同过往(wǎng)，企业有效信(xìn)用派生自去(qù)年9月以来(lái)持续改(gǎi)善，而(ér)房地产(chǎn)相关(guān)融资拖累(lèi)总(zǒng)体(tǐ)信(xìn)用(yòng)派(pài)生。传统(tǒng)周(zhōu)期下，信用扩(kuò)张以房地产驱动为主，使(shǐ)得居民贷款增长明显快于企业(yè)；相较之下，本轮信(xìn)用(yòng)修复主要靠企业(yè)融资(zī)扩张，有(yǒu)效社融从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民信(xìn)贷一度拖(tuō)累社融(róng)回(huí)落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生带来的经济效(xiào)应不同过往，有(yǒu)效信用派生对企业行为的支持已开始显(xiǎn)现。去年3季(jì)度以(yǐ)来，资金加(jiā)速流向制造(zào)业，而房(fáng)地产相关融资(zī)显著弱于以往，使得制造业投资表现显(xiǎn)著强于房地产(chǎn)；伴随融资的持(chí)续改善，企业资(zī)本开支在1季度有(yǒu)所(suǒ)扩大(dà)。但房(fáng)地产(chǎn)“缺(quē)位”，压低了信用派生和经济增长的(de)弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情“后遗(yí)症”或(huò)被过度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹后(hòu)走弱(ruò)，主要缘于场景恢复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕(hén)效应”的存在，使(shǐ)得大家容(róng)易(yì)产生(shēng)悲观情绪。疫(yì)情政(zhèng)策(cè)调整，放(fàng)大了“春节效应(yīng)”带来的经济(jì)波动，部分高频(pín)指(zhǐ)标报复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱的迹(jì)象。其中，偏消费(fèi)端的活动多在2月底之后(hòu)走弱，偏生产端略晚一点，导致(zhì)宏观数据(jù)屡(lǚ)超预(yù)期的同时，市场信心反其道而(ér)行(xíng)之(zhī)。

　　内生动能的修复已然开始，消费动能或被低估，前半程靠居民出(chū)行和企业消费，后半程靠居民消费能力的恢(huī)复。出行意愿的(de)持续(xù)改善、企业(yè)经营(yíng)活动(dòng)正(zhèng)常化等(děng)，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消(xiāo)费修复持续性和弹性不(bù)宜(yí)低估(gū)；批发零售(shòu)、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳增长相关行业(yè)招工需求在逐步修复，有助于推(tuī)动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累积。地产(chǎn)大周期(qī)向下已是共识，地产链(liàn)条修(xiū)复会弱于传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出(chū)现一(yī)些“积极(jí)”信号。1）高能级城市地(dì)产供给增多、质量(liàng)改善，利于需求释放、形成供需“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中西部地区棚改加码（可比(bǐ)口径增(zēng)长近60％）、中(zhōng)西部地(dì)区收(shōu)入修复等，有利于稳定低能级(jí)城市需求。

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