昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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