昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐ15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米n)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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