北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的(de)分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guā申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思n)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任(rèn)何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商(shāng)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务(wù)。如果这(zhè)些人不(bù)足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票(piào)回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服(fú)力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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