今年(nián)以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指数为(wèi)代表的(de)港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资(zī)力度(dù)，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获(huò)不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前(qián)十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发(fā)等领域。值拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联(lián)储过(guò)于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行(xíng)业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数(shù)据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各(gè)个行业的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源(yuán)于(yú)中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是由于基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会(huì)选出有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也(yě)即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会(huì)：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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