财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计(jì)数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(hěn)快扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季(jì)报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到(dào)“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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