在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居(jū)前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是(sh可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句ì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资(zī)可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是(shì)大(dà)众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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